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高善文-中国经济转型的国际比较-20191210-安信证券-40页

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我们将过去8年中国经历的经济转型,与类似时期的日本、韩国和中国台湾

的数据进行了对比,发现在经济增长率、城市化、出口和制造业竞争力等指标上,

中国的总体表现是接近的;但在投资率、杠杆率以及人口老龄化等领域存在一些

压力,这可能进一步影响未来十年(即2020-2030年期间)的经济表现。 

  


 


2010年10月我们撰写了研究报告《三十年未有之变局——中国潜在增速的

趋势转折》(全文见附录),在文章中我们讨论了2011-2020年中国经济潜在增

速的变化及其影响。当时我们在中性情景假设下的估算认为,到2015年中国经济

的潜在增速可能下落到7%左右,到2020年进一步下降到5.5%左右。同时我们

在文章中提出在经济潜在增速下行趋势中,政府可能持续采用逆周期政策,这将

在经济中积聚大量扭曲和潜在的金融风险。差不多十年以后回头来看,这些推算

的偏差并不算很大,关键的想法也差强人意。 

2010年以来,中国经济总体走在长期波动下行的趋势中,这背后最重要的原

因在于:随着经济的发展和收入水平的提高,我国逐步从模仿和追赶驱动的模式

转入自主创新驱动的模式,逐步从依靠出口和投资转入依靠消费和服务来拉动经

济。 

站在当下,如何评价过去十年我国的经济转型?如何看待未来十年中国经济

增长的基本前景?为了回答这些问题,我们尝试把中国经济的转型放在东亚经济

体转型的背景下来比较和分析。 

为了进行这样的国际比较,首先需要把中国经济的转型与东亚经济体历史上

的转型进行合理对标。为了寻找恰当的对标年份,我们使用了两个指标,一是人

均GDP,把它转化成美元的水平,并对美元的币值在历史序列上进行调整。二是

观察经济体内部第二产业相对第三产业占比的变化。 

结合这两个指标的观察,我们确立了经济转型的对标年份,如表1所示,即

中国2010年的经济发展程度、人均收入和生活水平大致接近于日本1968年前后

的水平、韩国1991年前后的水平、中国台湾1987年前后的水平。 



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